不求一夜暴富，但求稳稳的幸福。这是很多投资者所渴望的状态。2024年流行的红利投资，一度让投资者感觉找到了幸福之路的不二法门，但今年市场风格快速转换让红利策略突然暗淡，也让投资者意识到红利投资依然存在短板。
现在，一种比红利策略更稳的新策略来了，这就是自由现金流投资。
首先科普下基础概念，什么是自由现金流？
自由现金流是指企业在扣除所有现金支出，包括运营成本、资本支出等之后，剩余的可用于偿还债务、支付股息、进行再投资等的现金流量，是反映企业真实盈利能力的重要指标。
通常来说，自由现金流充沛的企业生产经营状态良好，产品不愁卖，回款快，账上不缺活钱，这样的企业自然是靠谱的。这就像一个人工资到账后，扣除各项开支后还能有较多的盈余，腰杆自然挺得直。
1
分红和现金流 孰优孰劣？
自由现金流指标更加侧重刻画企业的经营质量。通常来说，一家自由现金流充沛的公司，首先是拥有较好的商业模式，盈利能力优异，而且杠杆率较低，能够在维持资本开支不增或少增的前提下，持续稳定地获得利润。
可以说，自由现金流指标比较真实地反映了一个企业的财务质量，以及生产经营的可持续性。相比之下，红利指标主要考察企业分红回报能力。而分红的基础是盈利能力，从这个角度说，自由现金流指标更能抓住企业质量的根本。
对比中证自由现金流和中证红利两个策略指数表现也能看出，相较于中证红利指数，中证自由现金流指数的长期收益率明显超出。2014年以来，中证自由现金流指数累计跑赢中证红利指数288个百分点，年化超额收益率达到了6.1%。
中证自由现金流和中证红利指数自2014年以来稳步上行，仅部分时间段出现小幅回撤，说明自由现金流指数在大部分时间段都能跑赢红利指数。从年收益率来看，中证自由现金流指数仅在2014、2015、2022年跑输中证红利，年度胜率和赔率分别高达72.7%和3.26%。
2
低利率环境更适合自由现金流策略
指数表现的差异，主要源自行业分布和权重股的不同。从指数成分股构成看，中证红利指数在钢铁、煤炭、银行三个行业上分布了较大权重，而中证自由现金流指数在家电、食品饮料、交运、商贸等行业上的权重较大，前者的周期性高于后者，这也在一定程度上解释了两者长期业绩表现差异的原因。
经过上述对比可以得到三个结论：
首先，自由现金流策略和红利策略都是基于企业基本面的中长期策略，都具有较低风险、收益相对稳健的优点。
其次，自由现金流策略可以看作是红利策略的升级版，无论是从指标含义，还是从指数表现来看，自由现金流策略更胜一筹。
第三，不同的经济周期适用不同策略。经济强复苏阶段，红利策略受益于强周期行业较多，有机会表现出更强弹性。在低利率环境中，能够创造充沛自由现金流的企业受到经济周期波动的影响更小，体现出更大的安全性。当下的经济环境更适合自由现金流策略。
目前，市场上已经发行了一批自由现金流基金，中银、华夏等公司都有相关产品，所跟踪的标的指数包括富时A股自由现金流、中证全指自由现金流、国证自由现金流等，名称不同实则大同小异，并没有本质区别。老铁们只需要明白，当下账上不缺活钱的企业很靠谱，投资自由现金流基金比较省心就可以了。
（提示：投资有风险，观点仅供参考，不作为决策依据。）
记者：李冬明
【来源：首页新闻】
)