10月9日，中国国家气候中心宣布，超强厄尔尼诺正式形成。

消息来得并不突然。今年5月以来，赤道中东太平洋海水持续升温，7月至9月关键区域海温指数达到2.54℃，已经跨过超强厄尔尼诺的判定门槛。国家气候中心预计，这轮厄尔尼诺将在今年秋末冬初达到峰值，甚至可能成为有系统性监测以来最强的一次。

上一次出现如此强烈的厄尔尼诺现象，还要追溯到2015年至2016年。在此之前，1997年至1998年的超强厄尔尼诺，同样给大众留下了惨痛的记忆。

1998年，长江、嫩江和松花江流域接连发生特大洪水，全国洪涝灾害造成上亿人流离失所，直接经济损失高达2642亿元。到了2016年，中国再次受到超强厄尔尼诺的影响，年初湖南等地遭遇低温雨雪冰冻天气，入夏后长江中下游又迎来严重洪涝。

短短不到二十年，两轮超强厄尔尼诺，给我们留下了关于洪水、冰雪和各类极端天气的深刻记忆。而如今，类似的气候异常可能再次上演。只不过，在关注极端天气可能造成的损失之外，资本市场已经开始计算另一笔账。

从粮食、白糖、棕榈油，到水电、火电、储能、虚拟电厂，甚至空调、制冷剂和航运，一场发生在太平洋的海水升温，正在改变不同产业的供需关系。

如果说有什么行业最先受到厄尔尼诺的冲击，农业无疑首当其冲。毕竟，相比制造业和服务业，农业生产是靠天吃饭的行业。而厄尔尼诺引发的大气环流变化，让原本湿润的地区遭遇干旱，也让另一些地区降雨明显增加。无论是持续高温、降水不足，还是突如其来的洪涝，都会打乱农作物的正常生长周期。

更麻烦的是，全球主要农产品的生产集中在少数几个国家。一旦巴西、印度或东南亚这些重要产区遭遇异常天气，受到影响的就不只是当地生产消费，而是整个国际农产品市场的供需关系。

资本市场显然已经开始担心这件事。10月9日，金健米业、万向德农、敦煌种业相继涨停，秋乐种业上涨14.04%，神农种业上涨9.41%，康农种业上涨7.42%。从粮食加工到玉米、水稻种业，资本市场几乎把整个农业产业链都翻了出来。

这场上涨或许有市场低迷时期炒作的因素，但更多的还是基本面的催化。一周前，联合国粮农组织发布的最新数据显示，9月份全球食品价格指数达到136点，环比上涨1.5%，同比上涨5.8%。其中，谷物价格指数环比上涨5.1%，食糖上涨6.1%，植物油上涨0.9%。

根据FAO在10月2日发布的最新预测，2026年全球谷物产量预计为29.79亿吨，较2025年的历史高点下降2.1%。于是，全球玉米价格在9月份上涨5.6%，达到三年多来的最高水平；小麦价格上涨6.3%，同样创下2023年8月以来的新高。

这也解释了为什么A股最先上涨的是种业公司。万向德农、敦煌种业、秋乐种业等企业的核心业务均涉及玉米种子。当异常天气增加农业生产的不确定性，市场自然会关注抗旱、耐高温及高产稳产种子的需求。

除了粮食，受到更直接供应冲击的是白糖。10月8日，路透社援引美国农业部数据报道称，由于厄尔尼诺带来的降雨不足和高温，印度2026/27年度食糖产量预测已从此前的3360万吨下调至2950万吨，减少410万吨，降幅超过12%。

按照USDA的上一年度统计，印度食糖产量约占全球的16%，仅次于巴西。印度一旦减产，不仅影响本国食糖供应，也可能改变其出口能力，进而影响国际糖价。事实上，10月6日，洲际交易所原糖期货一度升至每磅20.81美分，创下19个月新高。

另一条正在受到关注的产业链，则是棕榈油。作为全球最重要的植物油之一，棕榈油供应高度集中于印度尼西亚和马来西亚。而厄尔尼诺则会增加东南亚地区干旱的概率，进而影响油棕树的生长和果实产量。与粮食不同，棕榈油受到干旱的影响往往存在滞后性。 这意味着，即使厄尔尼诺在今年冬季达到峰值，其对棕榈油供应的影响，也可能延续到2027年。

根据FAO数据，9月份全球植物油价格指数达到198.6点，同比上涨18.3%。其中，棕榈油价格上涨是推动当月植物油指数走高的重要原因。

如果说农业担心的是极端天气造成减产，那么对电力行业而言，厄尔尼诺带来的麻烦可能更加复杂。

一方面，异常高温会大幅推高空调等制冷设备的用电需求，让原本就紧张的夏季电网承受更大压力；另一方面，降雨分布的变化又会影响水电站的发电能力，让电力供给变得更加不稳定。

而这一切，实际上已经提前发生了。7月10日，国家能源局宣布，全国用电负荷达到15.18亿千瓦，首次刷新历史纪录。到了7月底，这一数字又进一步攀升至15.53亿千瓦，比2025年的峰值增加约4500万千瓦。国家能源局曾指出，7月初全国用电负荷在十天左右增加了1.5亿千瓦，相当于整个日本的用电负荷。

但在电力板块中，也分火电与水电阵营，可谓是几家欢喜几家愁。用最通俗的解释，干旱会减少水电站来水，从而压低发电量；而水电供应不足，又可能需要火电补位。

国投电力就是一个例子。根据公司2026年半年报，上半年国投电力实现营业收入238.86亿元，同比下降7.05%，归母净利润35.35亿元，同比下降6.83%。其中，水电发电量为394.52亿千瓦时，同比下降17.43%；作为公司重要水电资产的雅砻江水电，发电量同比下降20.01%，主要原因之一，正是相关流域降雨不足、来水偏枯。

而曾经长期被压制的火电，也在能源结构的变化中得到了更多的份额。今年1月，国家发改委、国家能源局进一步完善发电侧容量电价机制，允许各地结合实际提高煤电容量电价标准，并逐步建立可靠容量补偿机制。简单来说，火电企业过去主要靠发多少电赚钱，如今即使发电量减少，只要能够在用电高峰时稳定提供电力，也有机会获得相应的容量补偿。

这意味着，火电正在从传统的主力发电电源，逐渐转向兼顾电力供应、调峰和备用的角色。

而这背后，实际上是整个电力系统面临的一道新难题：当风电、光伏装机越来越多，极端天气又让用电需求和水电出力变得更加不稳定，电网该如何在每一个时刻保证供需平衡？

答案显然不能只靠增加火电机组，于是，储能和虚拟电厂开始被推到台前。所谓虚拟电厂，并不是真的再建一座发电厂，而是通过数字化系统，将工商业储能、充电桩、空调及其他可调节用电设备组织起来，在电网供需紧张时统一调度。

以东方电子为例，公司2026年上半年实现营业收入36.67亿元，同比增长15.98%。其中，智能配用电业务收入23.90亿元，同比增长36.74%；综合能源及虚拟电厂业务收入1.29亿元，同比增长9.19%。国能日新的变化则更加明显，2026年上半年，公司营业收入达到3.52亿元，同比增长9.66%，归母净利润7012万元，同比增长52.52%。

同样的变化，也发生在储能行业。7月30日，国家能源局发布数据显示，截至2026年6月底，我国已建成投运的新型储能装机达到1.53亿千瓦、3.96亿千瓦时，同比增长61%。

更重要的是，厄尔尼诺的影响往往不会随着海温回落而立即结束。从农业生产到能源供应，从全球航运到工业生产，部分冲击会在未来数月甚至更长时间里逐渐显现。对于资本市场而言，这场气候异常究竟会带来多大的产业变化，现在恐怕还很难下定论，但可以确定的是：太平洋上的海水只升高了几度，全球产业链却必须重新算一笔账。

你觉得这轮超强厄尔尼诺，会最先影响哪个行业？粮价、电价会不会跟着涨？评论区聊聊你的判断，也转发给关心天气和投资的朋友一起讨论。